Audit firm tenure disclosure and nonprofessional investors' perceptions of auditor independence: The mitigating effect of partner rotation disclosure

In 2017, the PCAOB began requiring audit firm tenure disclosure within the audit report for SEC registrant clients. Many commenters raised the concern that prominent disclosure of firm tenure would lead investors to inappropriately infer a negative relation between audit quality and long tenure. This is particularly troubling given that empirical evidence generally does not support this concern. In our first experiment, we predict and find that disclosing an audit firm's long tenure within the audit report increases investors' perceptions that the audit firm's independence was impaired while conducting the audit. However, we also identify an intervention that mitigates the effects of disclosing long tenure-an accompanying disclosure in the audit report of the firm's adherence to the SEC's mandatory partner rotation requirement. We find that such a disclosure moderates the effect of long tenure disclosure such that in the absence (presence) of a partner rotation disclosure, investors do (do not) perceive increased independence impairment when long firm tenure is disclosed. In a second experiment, we predict and find that long firm tenure disclosure reduces investors' preference to invest in an otherwise quantitatively optimal investment and that this relation is driven, in part, by perceptions of independence impairment. Again, this result is attenuated by partner rotation disclosure. Our results should be useful to regulators in understanding the effects of their disclosure mandate and to audit firms in understanding a practical way in which they might mitigate the implications of such effects. Divulgation de la duree du mandat des cabinets d'audit et perceptions des investisseurs de detail quant a l'independance de l'auditeur : l'effet attenuateur de la divulgation de la rotation des associesDepuis 2017, la Commission de surveillance de la comptabilite des societes cotees en bourse exige que la duree du mandat des cabinets d'audit soit divulguee dans le rapport d'audit pour les emetteurs inscrits aupres de la SEC. De nombreux commentateurs se sont montres preoccupes par le fait que la divulgation de la duree du mandat des cabinets permette aux investisseurs de deduire a tort l'existence d'une relation negative entre la qualite de l'audit et la duree du mandat du cabinet. Cela est d'autant plus inquietant qu'en general, les donnees empiriques ne corroborent pas cette preoccupation. Dans une premiere experience, les auteurs formulent et confirment l'hypothese suivante : la divulgation de l'anciennete d'un cabinet d'audit dans le rapport d'audit facilite la perception qu'ont les investisseurs quant a une perte d'independance du cabinet d'audit lors de la realisation de l'audit. Cependant, les auteurs identifient egalement une intervention qui attenue les effets de la divulgation de l'anciennete, a savoir la divulgation dans le rapport d'audit de l'entreprise de son obligation de rotation des associes imposee par la SEC. Ils constatent que cette information attenue l'effet de la divulgation de l'anciennete, de sorte qu'en l'absence (presence) d'une information sur la rotation des associes, les investisseurs percoivent (ne percoivent pas) une plus grande perte d'independance lorsque l'anciennete est divulguee. Dans une deuxieme experience, les auteurs formulent et confirment l'hypothese suivante : les investisseurs affichent une preference moins marquee pour un choix d'investissement autrement optimal sur le plan quantitatif, et cette relation est due, en partie, a la perception de la perte d'independance. La encore, cet effet est attenue par la divulgation de la rotation des associes. Les resultats de l'etude devraient aider les regulateurs a comprendre les effets de la divulgation qu'ils exigent et les cabinets d'audit a comprendre comment ils pourraient attenuer les consequences de ces effets.