顶级券商的明星分析师荐股评级更有价值么?——基于券商声誉、分析师声誉的实证研究

被引：40

作者：

王宇熹 ^{[1
]}

洪剑峭 ^{[2
]}

肖峻 ^{[3
]}

机构：

[1] 上海工程技术大学管理学院

[2] 江西财经大学金融与统计学院

[3] 复旦大学管理学院

来源：

管理工程学报 | 2012年 / 26卷 / 03期

关键词：

证券分析师; 声誉; 利益冲突; 荐股评级; 分析师监管;

D O I：

10.13587/j.cnki.jieem.2012.03.028

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

020204 ; 1201 ;

摘要：

利用2003—2009年《新财富》杂志评选作为分析师声誉和券商声誉代理变量,结合超过54000条分析师推荐评级样本,从投资者角度检验了券商声誉、分析师声誉与分析师荐股评级价值之间的短期关系和长期关系,研究结果发现:在评级公告日,"买入/增持","中性","减持/卖出"评级分组的超常收益率与分析师声誉和券商声誉之间存在不同的影响规律。通过长期关系检验还发现牛市阶段,非顶级券商明星分析师"买入/增持"评级的投资价值高于顶级券商明星分析师,但在熊市阶段,非顶级券商非明星分析师"买入/增持"评级投资价值最高,顶级券商明星分析师投资价值最低。顶级券商和非顶级券商的明星分析师"中性"评级投资价值低,投资者容易错失投资机会。顶级券商明星分析师"减持/卖出"评级投资价值最高;非顶级券商明星分析师"减持/卖出"评级投资价值最低。最后提出了维护分析师证券研究报告独立性的四条政策建议。

引用

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