知情交易概率的测度模型及其影响因素分析

被引：25

作者：

攀登 ^{[1
]}

施东晖 ^{[2
]}

机构：

[1] 复旦大学经济学院

[2] 上海证券交易所

来源：

管理世界 | 2006年 / 06期

关键词：

知情交易; 订单驱动市场; 市场微观结构;

D O I：

10.19744/j.cnki.11-1235/f.2006.06.003

中图分类号：

F830.91 [证券市场]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

020204 ; 0701 ; 070104 ; 1201 ;

摘要：

本文建立了一个基于订单驱动市场的知情交易概率的测度模型,并应用上海证券交易所提供的申报和成交数据进行了实证分析。实证结果表明,知情交易推动股票价格的变化,而不知情交易只对价格有小的冲击;好的市场质量会吸引知情交易者进场交易,但反过来知情交易会降低市场质量;知情交易概率与上市公司的流通市值、主营业务增长率、前10大流通股东持有市值比例、财务杠杆比率、无形资产占总资产比率等因素有关;知情交易概率的交易日内形态呈反J型,但是收盘前2分钟会快速小幅升高。

引用

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