R2与股价中的信息含量度量

被引：24
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作者：
张永任 [1 ]
李晓渝 [2 ]
机构：
[1] 西南财经大学中国金融研究中心
[2] 中华联合保险控股股份有限公司资产管理部
来源：
管理科学学报 | 2010年 / 13卷 / 05期
关键词：
股价波动同步性; 机构持股比例; 股价信息含量; 噪声理性预期均衡;
D O I：
暂无
中图分类号：
F830.91 [证券市场]; F224 [经济数学方法];
学科分类号：
020204 ; 0701 ; 070104 ; 1201 ;
摘要：
基于新古典金融经济学的分析框架,在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性(R2)相互关系的基础上,从理论角度提出了股价中信息含量与R2之间可能存在倒U字型关系的假说;将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量,并利用我国A股市场2004年度市场交易数据进行了标准的计量分析,实证结果证实了上述假说.从而表明:在我国A股市场上进行公司层面的分析时,如果用R2直接作为股价中信息含量的度量,可能会混淆信息与噪声对个股股价波动的影响,因为较小的R2既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的,也可能源于更大的噪声对个股股价所产生的影响.
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