论中央银行干预外汇市场的政策

在去年我国实现经常项目下人民币自由兑换的背景下,对中央银行干预外汇市场的技术与手段的探讨显得日益重要。根据IMF的有关规定,在有管理的浮动汇率制下,各国中央银行可有条件地干预外汇市场,以抑制汇率短期的大幅度单向波动,将汇率限定在一个“目标圈”的区域内,或与其他调控手段相结合,以实现宏观经济目标。在实践中,中央银行必须根据市场条件、预期效果及其他经济变量的影响等因素,决定是否入市干预,以确保干预的有效性。一般而言,冲销式与非冲销式干预都是有效的,但后者能改变两国相对的货币供应量,因而,对汇率的影响是持久的。