商业信用:替代性融资,还是买方市场?

被引：684
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作者：
陆正飞 [1 ]
杨德明 [1 ]
机构：
[1] 北京大学光华管理学院
来源：
管理世界 | 2011年 / 04期
关键词：
商业信用; 买方市场; 替代性融资; 公司价值;
D O I：
10.19744/j.cnki.11-1235/f.2011.04.003
中图分类号：
F275 [企业财务管理];
学科分类号：
1202 ; 120202 ;
摘要：
利用我国A股上市公司1997~2008年数据,本文实证研究发现,商业信用的存在与货币政策有关。在货币政策宽松期,商业信用的大量存在符合买方市场理论;在货币政策从紧时期,替代性融资理论则可以解释我国资本市场商业信用的大量存在。进一步的研究发现,拥有超额商业信用的公司市场价值更高;尤其是在货币政策宽松期,超额商业信用对公司价值正面影响更大。
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