M2/GDP的动态增长路径

本文在对传统货币数量理论进行补充和修正的基础上 ,解释了中国何以能够在货币供应量增长速度大大高于 GDP增长速度的情况下保持物价稳定 ,并进而给出 M2 / GDP增长的动态路径。结论是导致中国 M2 / GDP极高的原因包括 :低通货膨胀率、高居民储蓄率、高不良债权率、企业留利水平低、资本市场不发达和企业资金利用水平低等。高 M2 / GDP本身还不能说明中国经济是否潜伏将来会发生严重通货膨胀的危险。最后 ,本文建立了一个由两个微分方程组成的动态宏观经济模型 ,并利用该模型对影响通货收缩形势的各种货币因素进行了分析。其结论之一是 ,企业依靠银行贷款盲目扩大生产 ,过剩的产品 (或过时的产品 )因没有市场而不能售出。与此相应 ,银行无法收回贷款 ,从而形成不良债权。当前价格的下降是生产过剩的结果 ,从根本上来说并不是一种货币现象。因而在这种情况下进一步扩大银行贷款并不能改善通货收缩形势。